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Präsentation
Imperium Fund™ ist ein klassischer amerikanischer Hedgefonds mit einem niedrigen Beta*, der darauf abzielt, wettbewerbsfähige absolute Renditen risikobereinigt zu erzielen, unabhängig von den Bedingungen der Finanzmärkte.
Die Aktivitäten des Fonds konzentrieren sich auf die Identifizierung und Ausnutzung von Ineffizienzen im Aktienmarkt im Bereich der Volatilität. Wenn man Volatilität als synthetische Anlageklasse betrachtet, ist ein bekanntes Phänomen, dass die implizite Volatilität – die die Preisgestaltung von Optionen beeinflusst – im Durchschnitt tendenziell höher ist als die realisierte oder tatsächliche Marktvolatilität. Die Strategie des Fonds erfasst diese „Ineffizienzen“, indem sie strukturierte Optionsspreads gegen den breiten Markt verkauft und damit Cashflow generiert. Angesichts der historischen Varianz des S&P 500 ist der Fonds so positioniert, dass er im mittelfristigen und langfristigen Zeitraum positive, unkorrelierte Renditen erzielt, wobei ein schützender Ansatz zur Risikomanagement in Bezug auf die Volatilität verfolgt wird.
Der Fonds ist so strukturiert, dass er unabhängig von Marktzyklen ist und Erträge in bullischen und bärischen Marktphasen einfängt.
* Ein niedriger Beta-Wert bedeutet, dass die Sicherheit weniger volatil und weniger riskant als der Markt ist.
1. Anlagestrategie
Die Anlagestrategie von Imperium Fund™ ist eine aktive Anlagestrategie, die Investitions- und Spekulationskomponenten innerhalb eines einzigen Anlageansatzes kombiniert. Die Strategie wurde von einem Fondsmanager an der Columbia University in New York von 2010 bis 2018 entworfen und entwickelt.
Die Strategie basiert auf Arbitrage, das heißt, dem Unterschied zwischen historischer und impliziter Volatilität im US-Aktienmarkt. Das Wesentliche ist, dass die implizite Volatilität, die einen entscheidenden Faktor für den Wert von Optionen darstellt, von den Stimmungslagen der Marktteilnehmer abhängt. Infolgedessen besteht eine Diskrepanz zwischen der impliziten und der tatsächlichen (historischen) Volatilität, die in vielen Fällen niedriger oder deutlich niedriger ist als das, was in der Preisgestaltung von Optionen widergespiegelt wird.
Historische vs. Implizite Volatilität (2023)
Die Strategie des Fonds nutzt diesen Unterschied, um Cashflow zu generieren, der unabhängig von den Bedingungen der Aktienmärkte ist.
Anlageziel
Das Ziel ist es, jährlich eine Bruttorendite von mindestens 25 % (fünfundzwanzig Prozent) für den Fonds anzustreben.
Aktienmarkt-Indizes (2014-2023)
| Year | S&P 500 | Dow Jones | NASDAQ | FTSE 100 | RTS | SSE |
| United States | Great Britain | Russia | China | |||
| 2023 | 24.23% | 13.70% | 43.42% | 3.78% | 11.63% | -3.70% |
| 2022 | -19.44% | -8.78% | -33.10% | 0.91% | -39.18% | -15.13% |
| 2021 | 26.89% | 18.73% | 21.39% | 14.30% | 15.01% | 4.80% |
| 2020 | 16.26% | 7.25% | 43.64% | -14.34% | -10.42% | 13.87% |
| 2019 | 28.88% | 22.34% | 35.23% | 12.10% | 44.93% | 22.30% |
| 2018 | -6.24% | -5.63% | -3.88% | -12.48% | -7.42% | -24.59% |
| 2017 | 19.42% | 25.08% | 28.24% | 7.63% | 0.18% | 6.56% |
| 2016 | 9.54% | 13.42% | 7.50% | 14.43% | 52.22% | -12.31% |
| 2015 | -0.73% | -2.23% | 5.73% | -4.93% | -4.26% | 9.41% |
| 2014 | 11.39% | 7.52% | 13.40% | -2.71% | -45.19% | 52.87% |
| Last 10 Year Average Annual Return | 11.02% | 9.14% | 16.16% | 1.87% | 1.75% | 5.41% |
| Year | S&P 500 | Dow Jones | NASDAQ |
| United States | |||
| 2023 | 24.23% | 13.70% | 43.42% |
| 2022 | -19.44% | -8.78% | -33.10% |
| 2021 | 26.89% | 18.73% | 21.39% |
| 2020 | 16.26% | 7.25% | 43.64% |
| 2019 | 28.88% | 22.34% | 35.23% |
| 2018 | -6.24% | -5.63% | -3.88% |
| 2017 | 19.42% | 25.08% | 28.24% |
| 2016 | 9.54% | 13.42% | 7.50% |
| 2015 | -0.73% | -2.23% | 5.73% |
| 2014 | 11.39% | 7.52% | 13.40% |
| Last 10 Year Average Annual Return | 11.02% | 9.14% | 16.16% |
2. Alpha schaffen
Da der Imperium Fund™ darauf abzielt, Anlageerträge weit über dem allgemeinen Marktniveau zu erzielen, stellt sich die Frage: Ist dies durch den Verkauf von Optionen möglich?
Tatsächlich behaupten moderne Finanztheorien und -modelle, wie die Modern Portfolio Theory (MPT) und das Capital Asset Pricing Model (CAPM) , dass die Erzielung abnormaler Renditen nur mit einem Anstieg des Risikos möglich ist. Diese Aussage bezieht sich jedoch auf passives Investieren. Wie bereits erwähnt, basiert die Strategie des Fonds auf der Kombination von Investitions- und Spekulationskomponenten innerhalb einer einzigen Anlagestrategie. Um zu verstehen, was es möglich macht, dass der Fonds den Markt systematisch übertreffen kann, sollten wir drei grundlegende Faktoren betrachten, die seiner Strategie zugrunde liegen.
Faktor 1. Das Wachstum des amerikanischen Aktienmarktes
Der erste Faktor, der dem Imperium Fund™ seinen Namen gegeben hat, ist das langfristige (imperiale) Wachstum des US-Aktienmarktes.
Historisches Wachstum des S&P 500 Index (1993-2023)
Wenn wir uns das Diagramm des S&P 500 Index ansehen, wird deutlich, dass Phasen des Rückgangs—wie 1929, 1987, 2000-2002, 2007-2008 und 2022—immer von langfristigem Wachstum gefolgt wurden. Dieses Wachstum war sehr stabil und lag seit der Einführung des Index im Jahr 1957 bei durchschnittlich etwa 8 % pro Jahr (12 % inklusive Dividenden). Diese Stabilität hängt damit zusammen, dass der US-Aktienmarkt eng mit der Wirtschaft verbunden ist, wobei die Hauptakteure Pensionsfonds und institutionelle Investoren sind. Daher bedeutet das Investieren in den S&P 500 de facto, in das Wachstum der US-Wirtschaft selbst zu investieren. Der S&P 500 Index dient zudem als Benchmark für professionelle Investoren weltweit.
Eine Möglichkeit, die Anlagestrategie des Fonds zu verstehen, besteht darin, sie als Methode zu betrachten, in das historische Wachstum des S&P 500 durch den Verkauf von Prämien zu investieren. Die Strategie ist darauf ausgelegt, von sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen zu profitieren und fungiert somit als natürliche Absicherung gegen Korrekturen.
Faktor 2. Zyklizität der Volatilität
Wenn die Mindestrendite—nämlich die Rendite des Index—durch den fortlaufenden Verkauf von Optionen auf den S&P 500 erzielt wird, kommt die Zyklizität der Volatilität ins Spiel, um zusätzliche Renditen zu erzielen.
VIX-Zyklizität (2008-2022)
Die Bedeutung der Zyklizität der Volatilität liegt in der Tatsache, dass sie eine empirische Beobachtung ist. Nach einem Anstieg der Volatilität folgt stets ein Rückgang (bekannt als Volatilitätscrash), und dies kann genutzt werden (und wird häufig verwendet) in Strategien, um zusätzliche Renditen zu erzielen, ohne ein Element der Unsicherheit hinzuzufügen und somit das Risiko nicht zu erhöhen.
Faktor 3. Zeitverfall von Optionen
Der dritte fundamentale Faktor ist schließlich der Zeitverfall der Optionspreise, der es ermöglicht, eine mathematische Komponente in die Anlageaktivitäten einzubeziehen.
Nach der Philosophie des Imperium Fund™ ist der Verkauf von Optionen von Natur aus eine Wette auf die richtige Seite des Marktes, da jede Option, die im Wesentlichen eine Versicherungspolice für den Aktienmarkt ist, von dem Moment an, in dem sie erstellt wird, an Wert verliert. Einerseits bedeutet dies, dass die Zeit zugunsten des Optionsverkäufers wirkt; andererseits bietet der Markt selbst einen Vorteil, indem er die Nutzung des Preisverfalls ermöglicht, um Anlagestrategien zu entwickeln, die eine überdurchschnittliche Rendite erzielen.
Dieser Faktor ist genau das, was der Fonds nutzt, um Investment-Alpha zu generieren.
3. Risikomanagement
Investieren ist mit Risiken verbunden. Daher wird dem Risikomanagement besondere Bedeutung zugeschrieben. Die Anlagestrategien des Fonds erfolgen auf der Grundlage strenger Regeln und Standards, die alle Aspekte seiner Aktivitäten regeln.
Risikomanagementparameter
| Portfolio: | ETF- und Indexoptionen |
| Durchschnittliche Laufzeit bis zum Ablauf: | 1-2 Wochen |
| Maximale Laufzeit bis zum Ablauf: | 45 Tage |
| OTM-Abstand: | > 1 Standardabweichung |
| Allokationsfrequenz: | Intraday |
| Wiederanlage der Optionsprämie: | 65-80% |
| Greeks: | Delta: |<18%|, Gamma: |<3%|, Vega: |<1%|, Theta: >1%, Rho: <1% |
| Risikokontrolle: | Marktanalysen, Volatilität und Portfolioänderungen werden kontinuierlich in Echtzeit mithilfe proprietärer Technologien und Drittanbieterplattformen überwacht. |
4. Forschung & Entwicklung
Der Imperium Fund™ stützt seine Aktivitäten auf die Ergebnisse eines 14-jährigen Forschungsprojekts zur Investitionsforschung, Stock Following®, das 2010 an der Columbia University in New York initiiert wurde und bis heute fortgeführt wird.
Die zentrale Frage, die im Rahmen des Projekts beantwortet werden sollte, war: Was unterscheidet die Strategien bekannter Investoren wie George Soros, Carl Icahn oder Stanley Druckenmiller—die kontinuierlich überdurchschnittliche Rendite erzielen, die nach modernen Theorien und Modellen als unmöglich gelten—von den Strategien anderer Investoren? Wie sich herausstellt, ist die Antwort alles andere als offensichtlich und liegt im Bereich des aktiven Investierens (nicht zu verwechseln mit Trading), das ein Verständnis und die Ausnutzung von Marktnuancen erfordert, anstatt sich nur auf technische oder fundamentale Analysemethoden oder andere Anlageansätze zu stützen.
Soros Fund,
30 % annualisierte Rendite über 19 Jahre
Tiger Management,
32 % annualisierte Rendite über 20 Jahre
Icahn Enterprises,
31 % annualisierte Rendite über 43 Jahre
Duquesne Capital,
30,4 % annualisierte Rendite über 30 Jahre
Berkshire Hathaway,
22,3 % annualisierte Rendite über 36 Jahre
Das Projekt zeigte, dass die abnormalen Renditen, die diese Manager erzielen, nicht zufällig sind, sondern durch ihren Anlageansatz erklärt werden können. Im Verlauf des Projekts wurde eine proprietäre Anlagetheorie formuliert, eine Anlageschule gegründet und 2018 eine Methodologie für aktives Investieren entwickelt, zusammen mit einem Set proprietärer Techniken und Technologien, die eine fundierte Erwartung der Erzielung abnormaler Renditen in spekulativen Märkten ermöglichen.
5. Über uns
Der Imperium Fund™ wurde 2024 gegründet, um die Ideen des aktiven Investierens, einschließlich des Konzepts des „Spielens auf der richtigen Seite des Marktes“, praktisch umzusetzen.
Die Anlagethilosophie des Fonds basiert auf der Annahme, dass der Aktienmarkt nicht mit ausreichender Genauigkeit vorhergesagt werden kann. Daher besteht die Aufgabe des Investors darin, sich an den Markt anzupassen und ihn zu seinen Gunsten arbeiten zu lassen, anstatt zu versuchen, ihn durch fundamentale oder technische Analysen auszutricksen. Dieses Konzept wird als „Spielen auf der richtigen Seite des Marktes“ bezeichnet und spiegelt sich in allen Aspekten der Aktivitäten des Fonds wider, insbesondere in seiner Anlagestrategie.
Dmitry Khaustovich
Fondsmanager
Absolvent der Columbia University, GS'16 (Finanzwirtschaft), Autor der Anlagemethodik Stock Following®, Microsoft® Certified Professional, 2003.
Fondsstruktur
| Instrumente: | ETF- und Indexoptionen |
| Anlageziel: | 25 % (Bruttorendite) |
| Mindestanlage: | 100.000 USD |
| Zeitraum für die Zeichnung/Ergänzungen: | Monatlich |
| Einlösungsbedingungen: | Vierteljährlich mit 45-tägiger Kündigungsfrist |
| Sperrfrist: | 6 Monate |
| Managementgebühr: | 0 %* |
| Anreizgebühr: | 25 % |
| High-Water Mark: | Ja** |
| Sitz: | Bundesstaat Delaware (USA) |
* Keine Managementgebühr wird Investoren angeboten, die bis Ende 2024 Kapital investieren.
** Ein High-Water Mark ist ein Maßstab, den Hedgefonds als Kriterium für die Erhebung von Managementgebühren von Investoren verwenden. Er stellt den höchsten Wert dar, den ein Investmentfonds oder Konto jemals erreicht hat. Die Existenz eines High-Water Marks stellt sicher, dass der Hedgefonds nur dann eine Vergütung erhält, wenn er Erfolg erzielt.
6. Erste Schritte
Der Imperium Fund™ steht Investoren offen, die keine Bürger oder ständigen Bewohner der Vereinigten Staaten sind, wie in der Regulation S des Securities Act von 1933 definiert.
Investoren, die unter diese Kategorie fallen, können zusätzliche Informationen über das Feedback-Formular anfordern oder unseren offiziellen Vertreter unter +1 (305) 875-FUND (3863) von Montag bis Freitag zwischen 9:00 und 18:00 Uhr Eastern Standard Time (EST) (UTC−05:00) kontaktieren.
Aktualisiert am 27. Oktober 2024